FOCUS:Le Japon, désormais quatrième économie mondiale, est sur la bonne voie pour inverser sa faible croissance
L’économie japonaise est confrontée à plus de vents contraires qu’on ne le pensait auparavant, après avoir chuté au quatrième rang mondial, derrière les États-Unis, la Chine et maintenant l’Allemagne, et avoir sombré de manière inattendue dans la récession l’année dernière.
Alors que la faiblesse persistante du yen est accusée de donner l’impression que la taille de l’économie est plus petite en dollars américains, le renversement du classement pourrait finalement s’avérer un échec. Toutefois, les derniers développements soulignent la fragilité d’une économie qui pourrait connaître cette année la première hausse des taux d’intérêt depuis 2007.
Le produit intérieur brut nominal de l’Allemagne s’élevait à 4,46 billions de dollars en 2023, contre 4,21 billions de dollars au Japon, selon les données gouvernementales publiées jeudi. Le PIB nominal est mesuré aux prix courants sans tenir compte de l’inflation.
Pour le dernier trimestre de 2023, le PIB du Japon a diminué de 0,4 % en termes réels annualisés, se contractant pour le deuxième trimestre consécutif, répondant ainsi à la définition d’une récession technique.
Le véritable défi pour le Japon est de savoir s’il peut réduire sa dépendance excessive à l’égard du soutien monétaire et budgétaire accordé en temps de crise, et stimuler son potentiel de croissance, même dans un contexte de vieillissement rapide de la société qui entraînera inévitablement davantage de pénuries de main-d’œuvre, estiment les experts.
Si cela échoue, le Japon verra probablement sa puissance économique encore plus érodée. Même aujourd’hui, l’Inde est en passe de dépasser le Japon en 2026, puis de devenir la troisième économie mondiale en 2027, selon le Fonds monétaire international.
En termes de PIB nominal par habitant, la Corée du Sud et Taïwan devraient éclipser le Japon en 2031 et 2033 respectivement, selon les prévisions du Centre japonais de recherche économique.
« Il ne sera pas facile d’inverser la tendance (à la baisse) si les efforts visant à accroître la productivité n’ont pas porté leurs fruits », a déclaré Yuichi Kodama, économiste en chef à l’Institut de recherche Meiji Yasuda.
« L’administration actuelle a raison d’investir dans les ressources humaines, dans la transformation numérique et verte pour assurer une croissance à long terme. Le Japon a également besoin de réformes structurelles, mais elles exigent que le Premier ministre dispose d’un capital politique fort, ce qui semble être mis en doute », a ajouté Kodama.
L’inflation au Japon a été bien plus lente qu’en Allemagne et le taux de change moyen du yen par rapport au dollar américain, utilisé par le gouvernement japonais pour comparer le PIB, était inférieur d’environ 7 % à celui de 2022.
La chute du Japon à la quatrième place est symbolique, plus d’une décennie après que la Chine l’a dépassé pour devenir la deuxième économie mondiale en 2010. Elle est également survenue après que le gouvernement ait exprimé une confiance croissante quant à la possibilité pour le Japon de gagner sa bataille pour mettre fin complètement à la déflation. .
« Après une normalisation de la politique monétaire du Japon, l’économie devrait retrouver son statut de troisième économie mondiale », a déclaré Martin Schulz, économiste en chef chez Fujitsu Ltd., notant qu’il existe un écart « trop grand » dans le potentiel de stimulation de la productivité entre les deux pays. L’Allemagne et le Japon, deux économies vieillissantes.
« Pour que l’économie (japonaise) se développe, les deux groupes d’emplois qui ont connu la croissance la plus rapide – les femmes et les salariés âgés – doivent obtenir des revenus plus élevés. Cela devient possible avec une productivité plus élevée », a déclaré Schulz.
Le taux de croissance potentielle du Japon est inférieur à 1 pour cent. Alors que la population devrait fortement diminuer dans les années à venir par rapport aux 124 millions actuels, la pénurie de main-d’œuvre se fera de plus en plus sentir, ce que les économistes considèrent déjà comme un goulot d’étranglement pour l’économie.
Lorsque la main-d’œuvre est rare, les entreprises ont tendance à investir dans l’automatisation et d’autres technologies permettant d’économiser du travail, tout en augmentant les salaires pour recruter des talents.
Les derniers chiffres économiques ont été perçus comme décevants par les analystes qui voulaient confirmer la vigueur de la demande intérieure.
Les marchés s’attendent de plus en plus à ce que la Banque du Japon fasse un grand pas en avant après des années d’assouplissement monétaire qui ont affaibli le yen et qui, selon certains, ont aidé des entreprises zombies, ou des entreprises non rentables, à rester à flot et ont réduit la compétitivité de Japan Inc.
Lors d’une récente apparition publique, le chef adjoint de la BoJ, Shinichi Uchida, a évoqué la nécessité d’améliorer le « métabolisme » de l’économie.
« Il existe différentes manières de stimuler le métabolisme. Par exemple, cela peut être fait en supprimant un certain filet de sécurité ou en augmentant les taux d’intérêt. La pénurie de main-d’œuvre peut également devenir un déclencheur », a déclaré Uchida lors d’une conférence de presse début février.
Uchida, une figure clé derrière la politique peu orthodoxe de la banque centrale, a rassuré les marchés sur le fait que les conditions monétaires resteraient probablement accommodantes.
« Dans une économie avec des marchés du travail tendus, une productivité plus élevée nécessite des investissements dans l’efficacité et la numérisation… Après des décennies de politiques expansionnistes, l’économie n’est certainement pas bien placée pour un tel changement », a déclaré Schulz de Fujitsu.
Le gouvernement, pour sa part, s’est engagé à faire tout ce qui est en son pouvoir pour obtenir une croissance des salaires plus robuste, promouvoir les réformes du marché du travail et stimuler le taux de croissance potentiel du pays en attirant les investissements dans les domaines de croissance, notamment les puces électroniques et la décarbonisation.
Takahide Kiuchi, ancien membre du conseil d’administration de la BoJ et aujourd’hui économiste exécutif au Nomura Research Institute, a déclaré que la taille d’une économie ne devrait pas être la seule chose qui compte.
Toutefois, les perspectives économiques semblent loin d’être optimistes, du moins à court terme.
Après une expansion de 1,9 pour cent en 2023, l’économie verra sa croissance ralentir fortement à 0,3 pour cent cette année, selon Kiuchi.
