La BoJ peut augmenter progressivement ses taux d’intérêt à partir de début 2024, selon l’OCDE
La Banque du Japon peut commencer à relever ses taux d’intérêt à partir du début de 2024, étant donné que l’inflation restera probablement supérieure à l’objectif de 2 % fixé par la banque centrale et que la dynamique des salaires est également en train de changer, a déclaré jeudi l’Organisation de coopération et de développement économiques.
Dans son rapport d’étude économique sur le Japon, l’OCDE a également exhorté la BoJ à assouplir son programme de plafonnement des rendements, mettant en garde contre de nouvelles pressions du marché pour l’abandonner.
Le club basé à Paris a souligné la nécessité pour le Japon, lourdement endetté, d’élaborer une feuille de route « claire et crédible » pour restaurer sa santé budgétaire, la pire parmi les économies avancées, car des taux d’intérêt plus élevés augmenteraient les coûts du service de la dette.
Ces recommandations interviennent alors que l’OCDE s’attend à ce que les prix à la consommation de base au Japon, hors énergie et produits alimentaires frais volatils, augmentent d’environ 2,0% en 2024 et 2025.
« Les projections de l’OCDE d’une inflation soutenue autour de 2 %, d’une augmentation de la croissance des salaires et d’une réduction de l’écart de production impliquent qu’une augmentation progressive du taux directeur est justifiée, à partir de début 2024 », indique le rapport.
La BoJ surveille de près si le Japon parviendra à une croissance robuste des salaires, en accordant une plus grande attention au résultat des prochaines négociations « shunto » entre les syndicats et la direction. Les marchés s’attendent de plus en plus à ce que la banque centrale mette fin à ses taux d’intérêt négatifs, probablement en avril, à la suite des négociations salariales.
Le Premier ministre Fumio Kishida demande aux entreprises japonaises d’augmenter les salaires afin que la croissance des salaires puisse dépasser l’inflation, qui reste bien au-dessus de 2 pour cent depuis plus d’un an. Les chefs d’entreprise ont également souligné la nécessité de récompenser les travailleurs avec des salaires plus élevés, même si l’incertitude demeure quant à savoir si les petites entreprises emboîteront le pas.
Le secrétaire général de l’OCDE, Mathias Cormann, a déclaré que la BoJ adoptait une approche plus « prudente » dans la mesure où elle cherche à éviter un resserrement prématuré et attend de plus amples données.
« Je comprends le contexte historique en matière d’inflation et de déflation au Japon », a déclaré Cormann lors d’une conférence de presse. « Notre évaluation est légèrement plus optimiste (que celle de la BoJ) en ce qui concerne ce que nous prévoyons pour l’inflation au Japon à l’avenir. »
Dans le cadre du programme de la BoJ visant à maintenir les coûts d’emprunt à un niveau extrêmement bas pour soutenir les ménages et les entreprises, les taux d’intérêt à court terme sont fixés à moins 0,1 pour cent, tandis que la banque centrale a permis aux rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans de dépasser le niveau auparavant rigide de 1,0 pour cent. modifications récentes.
L’OCDE a proposé comme options d’augmenter encore le plafond de rendement à 10 ans et d’adopter un objectif de rendement à plus court terme.
Alors que le gouvernement cherche à freiner les dépenses qui ont gonflé ces dernières années pour faire face à la pandémie de COVID-19 et à une inflation élevée, atteindre son objectif d’un excédent budgétaire primaire au cours de l’exercice 2025 reste un défi de taille.
Kishida a ordonné une expansion du budget de 112,07 billions de yens (770 milliards de dollars) approuvé par le Cabinet pour l’exercice 2024 en allouant davantage de fonds aux urgences à la suite du tremblement de terre qui a ravagé le centre du Japon en janvier.
La dépendance croissante du gouvernement à l’égard des fonds de réserve, qui peuvent être utilisés à sa propre discrétion sans l’approbation du Parlement, fait l’objet d’un examen plus approfondi. Certains fonds inutilisés sont détournés vers les dépenses de défense, le Japon visant à dépenser environ 43 000 milliards de yens au cours des cinq années précédant l’exercice 2027.
L’utilisation de budgets supplémentaires et de fonds de réserve « devrait être limitée aux chocs macroéconomiques importants avec une définition plus concrète des circonstances dans lesquelles ils peuvent être utilisés », a déclaré l’OCDE, appelant à une évaluation externe, éventuellement par une institution budgétaire indépendante, pour déterminer si de tels budgets supplémentaires et fonds de réserve les dépenses ont en effet été utilisées pour répondre aux crises.
