Les actions de Tokyo atteindront de nouveaux sommets en 2024 malgré les forts vents contraires du yen
Les actions de Tokyo devraient atteindre un sommet historique en 2024, dans l’espoir de résultats d’entreprises robustes et d’une croissance des salaires réels, surmontant un yen plus fort qui fera pression sur les exportateurs dans un contexte de changements de politique des banques centrales japonaise et américaine.
Egalement soutenu par les mesures favorables aux investisseurs des entreprises, l’indice de référence Nikkei Stock Average, composé de 225 émissions, devrait augmenter entre 36 000 et 40 000, selon les experts, son potentiel haussier pouvant dépasser le pic de 38 916 marqué fin 1989 lors de la bulle des prix des actifs.
Après avoir baissé en 2022, l’indice Nikkei a progressé d’environ 28 %, son rythme le plus rapide depuis une décennie, pour terminer 2023 à 33 464,17, son plus haut niveau depuis 1989. Cette augmentation a été favorisée par l’impulsion fournie par les entreprises orientées vers l’exportation qui ont enregistré des bénéfices plus élevés grâce à la dépréciation du yen par rapport au dollar américain.
Mais en 2024, le yen devrait augmenter, la Réserve fédérale américaine étant sur le point de réduire son taux d’intérêt directeur, tandis que la Banque du Japon devrait mettre fin à sa politique de taux d’intérêt négatifs. Un yen plus fort constituerait dans un premier temps un défi pour les actions, pesant probablement sur les grandes sociétés automobiles et électroniques, ont déclaré les analystes.
Les indicateurs économiques suggèrent que l’inflation ralentit aux États-Unis et la Fed a signalé qu’elle pourrait se lancer dans trois réductions de taux en 2024, tandis que les marchés en prévoient jusqu’à six, prévoyant que les réductions pourraient commencer dès mars.
« Il est peu probable que la Fed réduise ses taux dès que les participants l’espèrent, mais cette anticipation pèsera probablement sur le dollar tout au long du premier semestre de l’année pour renforcer le yen », a déclaré Takuya Kanda, chercheur principal à l’institut de recherche Gaitame.com.
Le yen, qui s’échangeait autour de 141 par rapport au dollar fin 2023, pourrait s’apprécier jusqu’à 130, bien au-delà de la moyenne de 139,35 pour l’exercice 2023 que prédisaient les entreprises japonaises dans l’enquête trimestrielle Tankan sur le climat des affaires de la BoJ publiée en décembre.
Certains analystes estiment que le Nikkei pourrait reculer jusqu’à 30 000 points au cours des six premiers mois de l’année sous l’impact d’un yen plus fort.
Shingo Ide, stratège en chef des actions au NLI Research Institute, a déclaré que le yen pourrait s’apprécier encore davantage en fonction de l’état de l’économie américaine, notant que « le risque que l’économie américaine entre en récession ne s’est pas atténué ».
« Si l’économie américaine ralentit plus que prévu, le dollar pourrait plonger brièvement dans la zone des 120 yens au premier semestre 2024 », a-t-il déclaré.
Néanmoins, de nombreux experts estiment que les actions absorberont l’impact négatif d’un yen plus fort et continueront de progresser en 2024, les bénéfices des entreprises dans leur ensemble devant encore s’améliorer.
« Avec le recul, les entreprises japonaises ont très bien réussi à améliorer leurs marges bénéficiaires en répercutant les coûts et en réorganisant leurs portefeuilles, par exemple en supprimant les parties non liées à la croissance de leurs activités pour les rendre plus conviviales pour les investisseurs », a déclaré Maki Sawada, stratège au sein de l’Investment. Département de contenu de Nomura Securities Co.
« Nous nous attendons à ce que la tendance record des bénéfices élevés des entreprises se poursuive en 2024 et 2025. La moyenne du Nikkei devrait continuer à augmenter, soutenue par la solidité des entreprises japonaises », a-t-elle déclaré.
Les sociétés cotées devraient afficher une croissance de 8 % de leur bénéfice net au cours de l’exercice 2024 par rapport à l’année précédente, selon les estimations de Nomura Securities, tirée par les gains dans l’électronique liée aux semi-conducteurs, alors que les pénuries d’approvisionnement continuent de s’atténuer et que la demande de technologie d’intelligence artificielle monte en flèche.
Selon les analystes, la question de savoir si le Japon pourra enfin réaliser une croissance des salaires supérieure à l’inflation sera également essentielle pour que les actions de Tokyo atteignent les sommets projetés.
En octobre, les salaires réels du Japon ont chuté de 2,3 % par rapport à l’année précédente, ce qui représente la 19e baisse mensuelle consécutive, malgré la hausse moyenne des salaires dans les principales entreprises membres en 2023 qui s’élève à 3,99 %, la plus élevée depuis 31 ans.
Masahiro Yamaguchi, responsable de la recherche en investissement chez SMBC Trust Bank, affirme que les entreprises sont considérées comme positives quant à l’augmentation des salaires dans un contexte d’inflation soutenant leurs bénéfices.
Le Cabinet Office prévoit que la croissance du revenu par habitant sera de 3,8 % au cours de l’exercice 2024, dépassant le taux d’inflation de 2,5 %, selon son estimation publiée le 21 décembre.
« Cette fois, les augmentations de salaires seront probablement plus importantes et l’inflation ralentira, ce qui pourrait créer un cercle vertueux entre les prix et les salaires qui fera grimper les stocks », a déclaré Yamaguchi.
Le marché devrait être davantage soutenu par les efforts visant à promouvoir les investissements et les réformes des entreprises par le gouvernement et le propriétaire de la Bourse de Tokyo, Japan Exchange Group Inc., notamment en encourageant les rachats d’actions et en augmentant les dividendes.
L’une de ces mesures est le projet de la Bourse de publier à partir de 2024 une liste d’entreprises rendant leurs activités plus attractives pour les investisseurs extérieurs.
« Les entreprises qui ne figurent pas sur la liste seront considérées comme peu disposées ou incapables de s’améliorer, ce qui affectera probablement le cours de leurs actions », a déclaré Ide de l’institut de recherche NLI.
Dans le zodiaque chinois, 2024 est l’année du Dragon, qui, selon un proverbe boursier japonais, promet une croissance alors qu’elle s’élèvera vers le ciel.
Il a déjà connu de fortes fluctuations, depuis les énormes gains de 1988 lors de la bulle des prix des actifs jusqu’au krach des entreprises Internet en 2000. Les participants espèrent que ce dragon s’envolera de manière durable.
