Les actions de Tokyo testeront de nouveaux sommets en 2026 avec le risque imminent d'une chute du yen

TOKYO – Les actions de Tokyo devraient maintenir leur dynamique haussière pour tester de nouveaux records l'année prochaine, sur la base de l'optimisme selon lequel les mesures de relance expansionnistes du gouvernement stimuleront les bénéfices des entreprises.

Alors que la hausse des rendements des principales obligations d'État à 10 ans, au-dessus de 2,0%, ne devrait avoir qu'un impact limité sur les actions, la faiblesse excessive du yen par rapport au dollar américain, provoquée par les craintes concernant la détérioration de la santé budgétaire du Japon, est considérée comme un risque à la baisse.

L'indice de référence Nikkei Stock Average pourrait grimper jusqu'à 55 000, dépassant le sommet historique de 52 411,34 atteint en octobre, tiré par la poursuite de la croissance dans le domaine de l'intelligence artificielle et l'impact moindre de la hausse des droits de douane américains sur l'industrie automobile, ont indiqué des experts.

Les espoirs de croissance économique découlant de la politique budgétaire agressive du Premier ministre Sanae Takaichi, qui a pris ses fonctions en octobre, resteront probablement l'un des principaux moteurs de la hausse du marché.

Les actions de l'IA et des semi-conducteurs qui ont mené la progression des actions cette année, ainsi que le secteur de la construction navale, sont particulièrement considérés comme susceptibles de bénéficier de la volonté du gouvernement de stimuler les investissements dans des domaines considérés comme critiques, ont déclaré les courtiers.

« Même si les effets des politiques devraient stimuler la croissance économique et que les prix devraient continuer à augmenter, un cycle positif accompagné d'augmentations de salaires soutiendrait les bénéfices des entreprises », a déclaré Maki Sawada, stratège au sein du département de contenu d'investissement de Nomura Securities Co.

Les actions des constructeurs automobiles devraient également augmenter, leurs bénéfices s'améliorant étant donné que l'impact négatif des lourdes taxes américaines imposées par le président Donald Trump sera probablement plus faible que prévu suite à un accord bilatéral en juillet visant à réduire les droits de douane.

« Les exportateurs automobiles et autres ont été particulièrement touchés par les tarifs douaniers de Trump cette année, mais ceux qui sont aux prises avec des bénéfices atones peuvent s'attendre à un rebond l'année prochaine », a déclaré Masahiro Yamaguchi, responsable de la recherche en investissements à la SMBC Trust Bank.

« Si les actions automobiles se comportent bien, cela soutiendra l'ensemble du marché », a-t-il ajouté.

Dans le même temps, une nouvelle dépréciation du yen au-delà de 160 par rapport au dollar est considérée comme un risque de baisse pour les actions, dans la mesure où elle pourrait accélérer l'inflation en augmentant les coûts des importations et entamer la popularité du gouvernement Takaichi, qui bénéficie actuellement d'une cote de popularité élevée.

Après avoir atteint le plus haut de cette année au niveau de 139 en avril, le yen est resté faible au-dessus de 150 au cours des trois derniers mois malgré les hausses de taux d'intérêt de la Banque du Japon et l'assouplissement monétaire de la Réserve fédérale américaine.

« Alors que l'écart de taux d'intérêt entre le Japon et les Etats-Unis devrait encore se réduire d'un ou deux crans, il ne serait pas surprenant de voir le yen se raffermir par rapport au dollar », a déclaré Takuya Kanda, chercheur principal à l'institut de recherche Gaitame.com.

« Mais si l'on considère la tendance de ces derniers mois, il est peu probable que l'écart de taux soit le facteur décisif pour le taux de change », a ajouté Kanda, notant que le flux de yens vendus à des fins d'investissement ou non devrait rester intact l'année prochaine.

Les inquiétudes concernant la solidité budgétaire du Japon sous Takaichi sont également considérées comme l'un des facteurs à l'origine de la baisse du yen, la hausse des taux d'intérêt japonais à long terme n'ayant pas réussi à empêcher le déclin de la monnaie, ont déclaré les courtiers.

« S'il y a des élections générales l'année prochaine et que le Parti libéral-démocrate dirigé par Takaichi remporte une victoire écrasante, cela pourrait également être une incitation à vendre du yen », a déclaré Kanda.

Une forte baisse du yen augmenterait le coût de la vie pour les ménages déjà confrontés à la hausse des prix de la nourriture et d'autres produits de première nécessité et pourrait freiner les dépenses de consommation, estiment les analystes.

« Si l'inflation continue d'augmenter, les salaires n'augmenteront pas en termes réels, même si les entreprises augmentent les salaires », ce qui entraînera probablement une baisse du soutien au gouvernement, a déclaré Chisa Kobayashi, stratège chez UBS SuMi Trust Wealth Management Co.

« Une baisse des taux d'approbation nuirait à l'efficacité des politiques et éroderait les attentes » en matière de croissance économique sous le gouvernement Takaichi, ce qui exercerait une pression sur les actions, a-t-elle déclaré.

Malgré une récente hausse du rendement des principales obligations d'État au-dessus du seuil de 2,0 pour cent, les analystes estiment que l'impact négatif sur les actions sera probablement limité à moins qu'il ne dépasse 2,5 pour cent à court terme.

Le baromètre des taux d'intérêt à long terme a dépassé 2,0 pour cent lorsque la BoJ a relevé son taux directeur à un plus haut depuis 30 ans d'environ 0,75 pour cent le 19 décembre. Il a continué de grimper et a atteint 2,100 pour cent la semaine suivante, son plus haut niveau depuis 1999.

« Le marché japonais est différent du marché américain où les valeurs de croissance (telles que les valeurs technologiques) réagissent visiblement à des taux d'intérêt plus élevés », a déclaré Yamaguchi, ajoutant que les actions bancaires pourraient bénéficier de rendements plus élevés.

« Mais des taux d'intérêt plus élevés seraient négatifs pour les actions japonaises s'ils entraînaient un effondrement de l'économie et commençaient à affecter les fondamentaux au fil du temps », a-t-il déclaré.

Un éventuel revers dans le secteur de l'IA est également considéré comme un risque de baisse pour le marché boursier, après que les inquiétudes concernant les rendements des investissements massifs dans l'IA ont jeté de l'eau froide sur les problèmes de technologie et de semi-conducteurs à plusieurs reprises cette année.

« Si l'opinion se répandait selon laquelle les investissements en capital dans les centres de données étaient effectivement excessifs ou si les bénéfices ne répondaient pas aux attentes, cela entraînerait une chute des actions de l'IA et aurait également un impact sur les actions japonaises », a déclaré Masahiro Ichikawa, stratège en chef des marchés chez Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co.