Les actions de Tokyo testeront de nouveaux gains en 2025 dans un contexte de risques mondiaux
Les actions de Tokyo devraient atteindre de nouveaux sommets en 2025, soutenues par l'espoir d'une reprise économique accompagnée d'une croissance des salaires, mais des incertitudes pèsent sur le paysage politique japonais et sur la politique du nouveau président américain Donald Trump.
L'indice de référence Nikkei Stock Average pourrait progresser vers 45 000, ont indiqué les experts, dépassant le sommet historique de 42 224,02 atteint en juillet après avoir dépassé en février le précédent record établi lors de l'ère de la bulle des actifs au Japon en 1989. L'indice a terminé 2024 avec un gain annuel de 19. pour cent à 39 894,54.
La faiblesse du yen a largement contribué à la vigueur du marché boursier en 2024, stimulant les revenus à l'étranger des exportateurs lors de leur rapatriement. Mais la monnaie japonaise devrait se raffermir modérément, s'échangeant dans une fourchette de 140 à 160 par rapport au dollar américain après avoir atteint en juillet un plus bas de 37 ans au niveau supérieur de 161, selon les analystes.
Les mouvements du yen, qui s'échangeait dans la fourchette supérieure de 157 par rapport au dollar fin décembre, refléteront probablement les positions des banques centrales américaine et japonaise, avec des attentes selon lesquelles la Réserve fédérale restera prudente quant à un nouvel assouplissement de sa politique monétaire tandis que La Banque du Japon relève lentement ses taux d’intérêt.
Même si le taux de change dollar-yen aura probablement un impact limité sur les actions l'année prochaine, une reprise économique nationale devrait rendre les actions attrayantes pour les investisseurs, le Japon semblant enfin sur la bonne voie pour réaliser une croissance des salaires supérieure à l'inflation, selon les analystes. dit.
Les entreprises japonaises ont proposé des augmentations historiques lors des négociations salariales annuelles de cette année, aidant les salaires à dépasser l'inflation en juin pour la première fois depuis plus de deux ans. Les salaires ont également augmenté en juillet, mais sont devenus négatifs au cours des trois mois suivants.
Les salaires réels pourraient se stabiliser en territoire positif en 2025, dans la mesure où les entreprises devraient continuer à augmenter les salaires dans un contexte de pénurie persistante de main-d'œuvre, selon les économistes.
La Confédération japonaise des syndicats, également connue sous le nom de Rengo, a annoncé son intention de rechercher à nouveau des augmentations de 5 pour cent ou plus lors des négociations salariales du printemps, tandis que le gouvernement exhorte les entreprises à augmenter fortement les salaires.
« La forte dynamique que nous avons constatée sur le marché jusqu'en juillet semble s'être stabilisée pour le moment, mais cela ne signifie pas que l'intérêt pour les actions japonaises a complètement disparu. Je pense qu'il reste encore un optimisme », a déclaré Masahiro Yamaguchi, responsable de la recherche en investissement. à la banque de confiance SMBC.
Les actions devraient également être stimulées par les réformes en cours à la bourse de Tokyo, qui encouragent les sociétés cotées à accroître la valeur actionnariale, notamment en augmentant les dividendes.
« Les entreprises qui n'ont pas rempli les critères de cotation seront confrontées à la fin de leur période de grâce l'année prochaine, ce qui pourrait conduire à une radiation. Cela pourrait pousser les entreprises à envisager des fusions et acquisitions, des ventes, ou même à devenir privées par le biais de rachats par la direction », a déclaré Yamaguchi. . « Tous ces scénarios pourraient contribuer à une hausse des cours boursiers. »
Mais la capacité des actions de Tokyo à atteindre de nouveaux sommets dépendra de la mesure dans laquelle les politiques du prochain président américain, en particulier les droits de douane, affecteront les entreprises japonaises, estiment les analystes.
« Même si les droits de douane ne sont pas directement imposés au Japon, ceux appliqués à des pays comme le Mexique pourraient avoir un impact négatif sur la performance des valeurs du secteur automobile et d'autres exportateurs », a déclaré Makoto Sengoku, analyste principal des marchés actions chez Tokai Tokyo Intelligence Laboratory Co.
Même si le Japon pourrait bénéficier d'une guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine en gagnant la part de marché de son voisin asiatique, un ralentissement de la deuxième économie mondiale aurait également un impact négatif sur les entreprises nationales, estiment les analystes.
L'incertitude politique intérieure constitue également un risque pour le marché après que la coalition au pouvoir du Premier ministre Shigeru Ishiba n'a pas réussi à conserver sa majorité à la Chambre des représentants lors des élections générales d'octobre, selon les analystes.
L'attention se porte désormais sur la question de savoir si le camp au pouvoir, le Parti libéral-démocrate et le parti Komeito, conservera le contrôle de la Chambre des conseillers lors des élections prévues en juillet.
« Avoir un environnement propice au débat politique et au progrès pourrait être considéré comme plus favorable d'un point de vue national, mais la stabilité du gouvernement est plus attrayante d'un point de vue externe, une majorité contrôlée par le parti au pouvoir étant préférable », a déclaré Sengoku.
Sur le marché des changes, le yen devrait s'apprécier par rapport au dollar, mais le rythme devrait être modéré car l'écart de taux d'intérêt entre le Japon et les États-Unis devrait rester important, ont indiqué les concessionnaires.
Même si de nouvelles hausses des taux d'intérêt par la BoJ sont envisagées en 2025, il est peu probable que le raffermissement du yen soit durable « étant donné que le rythme sera probablement d'une hausse tous les six mois et que le taux directeur ne dépassera pas 1% », a déclaré Yamaguchi.
La Fed a également adopté une position prudente concernant les baisses de taux, les propositions de Trump concernant les droits de douane, les réductions d'impôts et une politique d'immigration plus stricte ayant augmenté les perspectives d'une hausse de l'inflation après son entrée en fonction le 20 janvier, environ une semaine avant sa prochaine réunion politique.
Yukio Ishizuki, stratège principal des changes chez Daiwa Securities Co., a déclaré que le yen pourrait progressivement s'apprécier jusqu'à la fourchette de 140 par rapport au dollar d'ici la fin de l'année prochaine, le marché ayant probablement réagi de manière excessive à l'impact possible de la politique de Trump.
« On a eu l'impression que les politiques de Trump pourraient alimenter l'inflation, ce qui a conduit à une trop forte hausse des taux d'intérêt (à long terme). Je m'attends à des corrections l'année prochaine », a déclaré Ishizuki.
