Le nouveau Premier ministre devrait revoir à la baisse ses objectifs budgétaires pour maîtriser l’inflation

TOKYO – Le Premier ministre japonais nouvellement élu, Sanae Takaichi, devrait revoir à la baisse son plan initial visant à stimuler la demande par des dépenses budgétaires agressives afin d'éviter une éventuelle hausse de l'inflation.

Takaichi a été un ardent défenseur des « Abenomics », un mélange de dépenses gouvernementales et de mesures de relance monétaire poursuivies par l'ancien Premier ministre Shinzo Abe, mais s'est engagée à faire évoluer sa politique économique dans le cadre de la coalition du Parti libéral-démocrate au pouvoir avec le Parti de l'innovation japonaise.

L'engagement du JIP de stimuler la croissance grâce à des réformes réglementaires et d'améliorer les finances publiques grâce à une réduction des dépenses « atténuera les ambitions (politiques) de Takaichi », a déclaré Takahide Kiuchi, économiste exécutif à l'Institut de recherche Nomura.

Les analystes politiques affirment que la préférence de Takaichi pour une politique budgétaire expansive pourrait également être contestée lors des discussions avec les principaux dirigeants de son parti, tels que le vice-président du PLD Taro Aso et le secrétaire général Shunichi Suzuki, qui ont tous deux été ministre des Finances et estiment que la discipline budgétaire est vitale.

Avant l'élection à la direction du PLD début octobre, Takaichi a déclaré que le Japon pourrait augmenter l'émission d'obligations d'État couvrant le déficit pour des mesures économiques, en donnant la priorité à la croissance plutôt qu'à l'amélioration de sa santé budgétaire, qui est la pire parmi les économies développées. En 2023, le ratio de la dette du Japon par rapport à son produit intérieur brut s'élevait à 240 %.

Takaichi souhaite également que la Banque du Japon s'abstienne de relever ses taux d'intérêt, un souhait qui va à l'encontre des récents efforts de la banque centrale visant à revenir sur ses mesures d'assouplissement dans le but d'atteindre un taux plus neutre.

Certains économistes estiment que les convictions du nouveau Premier ministre pourraient être trop ancrées dans l'époque du gouvernement Abe, qui avait fait des choix politiques donnant la priorité à la fin des années de déflation chronique.

Au lieu de cela, Takaichi est arrivé au pouvoir alors que le Japon est confronté au défi de l'inflation, l'indice des prix à la consommation étant bien supérieur à l'objectif de 2% de la BoJ depuis plus de trois ans.

Des mesures de relance budgétaire et monétaire supplémentaires stimuleront la demande et affaibliront davantage le yen, accélérant l'inflation grâce à une consommation plus forte et à des coûts d'importation plus élevés, a déclaré Hideo Kumano, économiste en chef au Dai-ichi Life Research Institute.

Le gouvernement « pourrait être confronté à un dilemme : devoir dépenser toujours plus pour contenir la hausse des prix », a déclaré Kumano.

Le Japon a connu son cinquième trimestre consécutif de croissance entre avril et juin, mais les économistes affirment que la hausse des prix et les droits de douane américains menacent de réduire les dépenses de consommation et les bénéfices des entreprises.

La hausse du coût de la vie reste un défi majeur. Les analystes politiques affirment que cette question a été un facteur clé de la mauvaise performance du PLD aux élections nationales de juillet, qui ont conduit le prédécesseur de Takaichi, Shigeru Ishiba, à démissionner.

Takaichi s'est engagé à mettre en œuvre des crédits d'impôt sur le revenu et des versements en espèces et à lancer davantage de projets de travaux publics grâce à des dépenses budgétaires actives pour permettre à l'économie de croître régulièrement.

Mais, après s'être allié au JIP qui recherche la croissance par le biais de réformes plutôt que de dépenses, il reste à voir si Takaichi devra changer de cap. Cependant, elle a récemment répété qu'elle s'engageait à « dépenser de manière proactive et responsable ».

« En tant que personne chargée de diriger le gouvernement, elle ne pourra plus s'en tenir à sa propre idéologie ou à sa propre volonté, mais devra jouer un rôle d'équilibriste », a déclaré Nobuyasu Atago, économiste en chef du Rakuten Securities Economic Research Institute.

Les économistes affirment que les mesures économiques de Takaichi se concentrent principalement sur la demande. Cependant, elle doit simultanément s’attaquer aux contraintes du côté de l’offre et à la faiblesse des dépenses de consommation.

Si les pénuries d’approvisionnement ne sont pas résolues, même si la consommation reprend, cela ne fera qu’aggraver l’inflation, estiment certains économistes, tandis que d’autres soulignent qu’une demande robuste pourrait stimuler l’investissement.