La croissance du Japon au deuxième trimestre ne correspond pas aux prévisions sur la baisse des dépenses et de l’investissement

L’économie japonaise a connu une croissance plus lente que prévu en avril-juin, en raison de la faiblesse des dépenses des ménages et des investissements des entreprises, qui, selon les analystes, reflète principalement des facteurs ponctuels, même si la guerre en Iran a continué à assombrir la confiance.

Le produit intérieur brut a augmenté de 1,1% en termes annualisés, ont montré lundi les données gouvernementales, manquant une estimation médiane du marché de 2,0% dans un sondage Reuters et en dessous d’une expansion révisée à la hausse de 1,9% au trimestre précédent.

Même si les données ont montré que les incertitudes mondiales et la faiblesse du yen pèsent sur la croissance, les analystes affirment qu’une grande partie du frein provient de facteurs ponctuels et qu’une dynamique économique robuste maintiendra probablement intacts les arguments en faveur d’une hausse imminente des taux d’intérêt.

« La croissance a été positive, mais les détails ont été un peu plus faibles que prévu », a déclaré Kazutaka Maeda, économiste principal à l’Institut de recherche Meiji Yasuda.

« Cependant, étant donné que les résultats décevants sont probablement dus à des facteurs temporaires, je ne pense pas que les dernières données suggèrent une faiblesse à venir ou affectent le calendrier de la prochaine hausse des taux d’intérêt de la Banque du Japon », qui est désormais largement attendue dès septembre, a-t-il déclaré.

Ce chiffre se traduit par une hausse trimestrielle de 0,3%, à comparer à l’estimation médiane d’une augmentation de 0,5%.

La consommation privée a été la plus grande déception, reculant de 0,02% par rapport aux attentes du marché qui tablaient sur une hausse de 0,5%, soit la première baisse en huit trimestres.

Alors que les changements politiques et réglementaires ont temporairement stimulé la demande de biens durables tels que les automobiles et les climatiseurs, les effets de la gratuité de l’éducation et de la hausse des prix du tabac ont pesé sur la consommation globale, qui représente plus de la moitié de la production économique.

Les tendances de la consommation et des salaires sont des facteurs clés que la BoJ surveille pour évaluer la solidité économique et déterminer la nécessité de hausses de taux supplémentaires.

Les dépenses en capital, un moteur clé de la demande privée, ont chuté de 1,2% au deuxième trimestre, alors que le marché prévoyait une augmentation de 0,4%.

Les analystes ont déclaré que « la faiblesse provenait des incertitudes causées par les perturbations de la chaîne d’approvisionnement liées à la guerre au Moyen-Orient. De plus, la vente à l’étranger d’un important brevet pharmaceutique a été comptabilisée comme une baisse des dépenses en capital et comme une augmentation des exportations de services de recherche et de développement.

« L’économie reste sur la voie d’une reprise modérée, avec une croissance tirée par les exportations compensant la faiblesse de la demande intérieure », a déclaré le ministre de l’Economie Minoru Kiuchi dans un communiqué.

« Une forte croissance des salaires et un soutien politique devraient soutenir la reprise, tandis que l’impact de la situation au Moyen-Orient incite à la prudence », a-t-il ajouté.

TRAÎNÉES TEMPORAIRES

Yoshiki Shinke, économiste principal au Dai-ichi Life Research Institute, a déclaré que la faiblesse de la consommation était en partie due à des facteurs ponctuels, notamment un déplacement des dépenses vers la consommation publique grâce à des mesures telles que des repas scolaires gratuits.

Il a également déclaré que les facteurs qui ont freiné les dépenses d’investissement, tels que l’incertitude liée au conflit au Moyen-Orient, s’atténuent et que les plans d’investissement des entreprises restent fermes.

« Dans l’ensemble, je pense que nous pouvons dire que l’économie est restée résiliente malgré une croissance plus lente que prévu », a-t-il ajouté.

La demande extérieure nette, ou les exportations moins les importations, a ajouté 0,5 point de pourcentage à la croissance, en grande partie parce que les importations ont fortement chuté après des perturbations temporaires des expéditions de pétrole brut via le détroit d’Ormuz.

Les exportations sont restées résilientes grâce à la solide demande américaine de véhicules hybrides japonais et aux investissements mondiaux soutenus dans l’intelligence artificielle qui ont soutenu les expéditions d’équipements et de composants liés aux semi-conducteurs.

Pour l’avenir, les analystes ont averti que la hausse des coûts d’importation et les pressions croissantes sur les prix en amont pourraient éventuellement se répercuter sur les consommateurs, posant ainsi un risque pour les dépenses plus tard cette année.

« Les subventions gouvernementales ont contribué à contenir l’inflation à la consommation jusqu’à présent, mais un yen plus faible et des coûts d’importation de pétrole brut plus élevés augmentent la probabilité d’une hausse des prix plus importante à partir de l’automne », a déclaré Takeshi Minami, économiste en chef à l’Institut de recherche Norinchukin.

La consommation privée pourrait également connaître un repli en juillet-septembre, à mesure que la poussée temporaire des ventes d’automobiles et de climatiseurs s’estompe.

« Bien qu’il soit peu probable que la faiblesse de la consommation privée, malgré le soutien de facteurs ponctuels, fasse dérailler immédiatement les plans de hausse des taux de la BoJ, cela pourrait renforcer les arguments en faveur d’un resserrement plus progressif de la banque centrale », a déclaré Masato Koike, économiste senior au Sompo Institute Plus.

Une enquête menée ce mois-ci par le Centre japonais de recherche économique a montré que 37 économistes prévoyaient que la croissance annualisée du PIB ralentirait à 0,05 % en moyenne au cours du trimestre juillet-septembre.