La BoJ débattra de la fin de la politique de taux négatifs après des hausses de salaires exceptionnelles
La Banque du Japon débattra de la fin de sa politique de taux d'intérêt négatifs lors de sa réunion politique de deux jours à partir de lundi, car l'accélération de la croissance des salaires augmente les chances d'atteindre une inflation stable sans nuire à l'économie.
Si le Conseil de politique monétaire décide de supprimer le taux négatif et procède à ce qui sera effectivement la première hausse de la banque centrale en 17 ans, cela marquera un changement majeur par rapport à l'assouplissement monétaire sans précédent que le Japon a connu au cours de la dernière décennie pour mettre un mettre fin à la déflation.
Les marchés financiers s'attendent à ce que la BoJ mette fin à sa politique de taux négatifs en mars ou en avril après avoir examiné le résultat des négociations salariales annuelles de printemps entre les syndicats et la direction. Des sources proches du dossier ont déclaré à Kyodo News qu'une décision visant à mettre fin au taux négatif serait probablement prise lors de la réunion qui se terminera mardi.
L'augmentation moyenne des salaires plus élevée que prévu de 5,28 pour cent proposée par les grandes entreprises japonaises a renforcé la confiance des décideurs politiques dans le fait qu'un cycle vertueux de croissance des salaires et de hausse des prix est en train de démarrer, un facteur crucial pour que le Japon puisse atteindre l'objectif d'inflation de 2 pour cent de la BoJ.
Les résultats préliminaires, annoncés par la Confédération japonaise des syndicats, le groupe de coordination des syndicats japonais connu sous le nom de Rengo, marquent le rythme de croissance des salaires le plus rapide depuis 33 ans.
La BoJ a commencé à imposer un taux d'intérêt de moins 0,1% sur certains fonds que les banques commerciales déposent auprès de la banque centrale en 2016, dans l'espoir de stimuler leurs prêts aux entreprises et à leurs investissements. Cette politique peu orthodoxe a été conçue pour nuire à l’attrait du maintien des fonds à la BOJ.
Pour réduire les coûts d'emprunt et stimuler l'économie, la BoJ a également plafonné le rendement de référence des obligations d'État japonaises à 10 ans. Dans le cadre de ce que l'on appelle le contrôle de la courbe des taux, les rendements à 10 ans ont été guidés vers zéro pour cent.
Ces derniers mois, cependant, la banque centrale a relâché son emprise et a laissé les rendements dépasser 1,0 pour cent, alors que leurs homologues étrangers ont eu tendance à augmenter, conformément au resserrement monétaire agressif de la Réserve fédérale américaine, de la Banque centrale européenne et d'autres pour freiner l'inflation. .
Lorsque le taux négatif sera supprimé, la BoJ devrait guider le taux d'intérêt au jour le jour dans une fourchette comprise entre zéro pour cent et 0,1 pour cent. Le taux utilisé pour les prêts et emprunts interbancaires se situe actuellement dans une fourchette comprise entre moins 0,1 pour cent et zéro pour cent.
Le conseil d'administration, composé de neuf membres, supprimerait également le programme de plafonnement des rendements, même si la BoJ devrait poursuivre ses achats d'obligations pour empêcher une hausse des taux d'intérêt à long terme au détriment des entreprises et des ménages. Ses achats de fonds négociés en bourse prendraient également fin, selon les sources.
L'attention se porte également sur ce que la BoJ, qui a longtemps été une exception accommodante, dira de ses perspectives politiques. Le gouverneur Kazuo Ueda a déclaré que les conditions monétaires resteraient accommodantes.
L'inflation globale est restée supérieure à l'objectif de la BoJ pendant près de deux ans, mais celle-ci n'a pas bougé sur sa position de maintenir des taux ultra bas. Cela s'appuie sur l'opinion de la banque centrale selon laquelle la récente poussée d'inflation est largement due au coût plus élevé de l'énergie et des matières premières importées, aggravé par la faiblesse du yen.
La politique actuelle de la BoJ consiste à conserver son cadre d'assouplissement monétaire et à continuer d'élargir sa base monétaire jusqu'à ce que l'inflation sous-jacente des biens à la consommation soit stablement supérieure à 2 %. Il s'est engagé à « ne pas hésiter » à prendre davantage de mesures d'assouplissement si nécessaire.
Tout changement de ton aura probablement une forte incidence sur les marchés des changes, estiment les analystes, dans la mesure où la faiblesse du yen, en particulier par rapport au dollar américain, reflète les orientations divergentes des politiques monétaires du Japon et des États-Unis. La Fed devrait tenir une réunion de deux jours à partir de mardi, les marchés financiers s'attendant à ce qu'elle commence à réduire ses taux d'intérêt plus tard cette année.
Alors que les attentes du marché concernant un changement de politique se sont accrues à l'approche de la dernière réunion politique, certains analystes estiment que la prochaine réunion en avril, lorsque la BoJ actualisera ses prévisions de croissance économique et d'inflation, sera plus appropriée pour mettre fin à ses prévisions négatives. taux.
Sur la base des projections actuelles de la banque centrale, les prix à la consommation de base, à l'exclusion des produits alimentaires frais volatils, augmenteront de 2,4 % au cours de l'exercice 2024 à partir du mois prochain, par rapport à l'année précédente. Le principal indicateur de l’inflation devrait augmenter de 1,8 % au cours de l’exercice 2025.
« La question de savoir si les prix des services augmenteront et si les anticipations d'inflation s'accentueront sera cruciale », a déclaré Masamichi Adachi, économiste en chef pour le Japon chez UBS Securities.
« La BoJ devra attendre et examiner (les données) cet été même si elle veut procéder à une nouvelle hausse des taux » après avoir levé les taux négatifs, a-t-il ajouté.
