FOCUS : La BoJ accélère les hausses de taux d’intérêt, mais le cap du resserrement reste incertain

La BoJ a relevé vendredi son taux directeur à 1,25 pour cent, contre 1,0 pour cent, son plus haut niveau depuis 31 ans, lors d’une réunion de politique monétaire.

Cette décision marque la première augmentation en trois mois, l’intervalle le plus court entre les hausses depuis que la BoJ a mis fin à une décennie d’assouplissement monétaire peu orthodoxe avec sa première hausse des taux en 17 ans en mars 2024.

Takeshi Minami, stratège en chef à l’Institut de recherche Norinchukin, s’attend à ce que la BoJ continue d’augmenter son taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage tous les trois mois, plutôt qu’une fois tous les six mois, comme elle le fait depuis plus de deux ans.

La banque centrale cherchera probablement à relever le taux jusqu’à 1,75 %, a-t-il déclaré, pour faire face au risque d’une inflation plus élevée que prévu au cours de la seconde moitié de l’exercice 2026.

Shinichiro Kobayashi, économiste principal chez Mitsubishi UFJ Research and Consulting, a déclaré que la BoJ « n’a pas d’autre choix que d’accélérer le rythme des hausses de taux ».

Kobayashi estime que le taux final sera de 1,5 pour cent, mais peut-être de 2 pour cent si le conflit au Moyen-Orient s’aggrave, ce qui entraînerait une hausse considérable des prix de l’énergie.

Englué dans un malaise déflationniste depuis des décennies, le Japon commence à voir le pouvoir d’achat des consommateurs se redresser grâce à des augmentations de salaires de plus de 5 % pour la troisième année consécutive en 2026.

Les signes d’une reprise de la demande aident davantage d’entreprises à répercuter les coûts élevés des intrants sur les consommateurs, tandis que les coûts des importations restent élevés, reflétant un yen obstinément faible et une flambée des prix du pétrole brut résultant du conflit au Moyen-Orient, qui a également aggravé la crise du coût de la vie.

L’affaiblissement du yen et la hausse des prix du pétrole constituent un coup dur pour le Japon, dont les ressources sont rares et qui dépend des importations pour satisfaire la plupart de ses besoins en pétrole brut.

La banque centrale japonaise est confrontée au défi de procéder à des hausses de taux pour contenir les risques inflationnistes sans causer de dommages excessifs à l’activité économique.

« Si une pénurie de pétrole se développe, le risque d’un ralentissement économique apparaîtra », a déclaré Minami de Norinchukin. « Si l’économie montre des signes d’affaiblissement plus marqués, on peut se demander si une simple augmentation des taux serait le bon choix. »

Le conflit prolongé entre les États-Unis et l’Iran menace également de faire monter les prix du pétrole et de stimuler l’inflation au-delà de l’objectif de stabilité des prix de 2 % fixé par la BoJ.

Les prix à la consommation de base au Japon ont augmenté de 1,7% en août par rapport à l’année précédente, restant en dessous de 2% pour le huitième mois consécutif, selon les données gouvernementales publiées vendredi.

Les perspectives du yen constituent une autre source d’incertitude, a déclaré Minami. La monnaie japonaise pourrait encore s’affaiblir par rapport au dollar américain, même après sa récente chute à ses plus bas niveaux depuis des décennies, si la politique de relance budgétaire du Premier ministre Sanae Takaichi visant à stimuler la croissance ne parvient pas à apaiser les inquiétudes du marché concernant la santé budgétaire du Japon, a-t-il déclaré.

Minami s’attend à ce que les pressions inflationnistes s’atténuent vers le milieu de l’année prochaine et que le cycle de hausse des taux finisse par se terminer dans ce scénario.