La BoJ vérifiera les effets de la hausse des taux sur fond de yen faible lors de sa réunion politique
La Banque du Japon devrait laisser son taux directeur inchangé lors d'une réunion de deux jours à partir de jeudi, un mois après avoir procédé à une hausse pour la première fois en 17 ans, même si la faiblesse persistante du yen soulève la perspective d'une hausse de l'inflation due à frais d'importation.
Le mois dernier, le Conseil d'orientation politique a décidé d'utiliser les taux à court terme comme principal outil politique, les guidant dans une fourchette comprise entre zéro et 0,1 pour cent. Elle a mis fin à l'assouplissement monétaire peu orthodoxe qui avait affaibli le yen, y compris son programme de taux négatifs et de plafonnement des rendements, alors que la forte croissance des salaires a renforcé la confiance de la BoJ dans la possibilité d'atteindre une inflation stable.
Bien que la décision soit symbolique, le yen a continué de baisser par rapport au dollar américain, atteignant son plus bas niveau depuis plus de trois décennies au-delà de la ligne psychologiquement importante de 155, malgré les avertissements verbaux répétés des autorités japonaises selon lesquelles elles interviendraient pour soutenir la monnaie japonaise.
La faiblesse du yen est une arme à double tranchant pour le Japon, augmentant les bénéfices des exportateurs à l'étranger lorsqu'ils rentrent chez eux, mais gonflant les coûts d'importation pour ce pays pauvre en ressources.
Le conflit au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole brut sont cités par les analystes comme des facteurs de risque.
Le côté négatif de la faiblesse du yen est devenu plus apparent récemment, alors que la hausse des coûts des importations a accéléré l'inflation au Japon. Mais cela a également incité les entreprises à augmenter les salaires pour aider les ménages à faire face à la hausse du coût de la vie.
La BoJ déclare qu'elle n'oriente pas sa politique monétaire vers le contrôle des taux de change, mais le gouverneur Kazuo Ueda a déclaré qu'elle envisagerait un changement de politique si l'impact d'un yen faible sur l'inflation « ne peut être ignoré ».
La banque centrale devrait examiner les récents développements économiques et financiers et publier de nouvelles prévisions de croissance et d'inflation. Les prévisions d'inflation existantes pour les exercices 2024 et 2025 seront probablement révisées à la hausse, passant respectivement de 2,4 % et 1,8 %, selon des sources proches du dossier.
Pour l’exercice 2026, la BoJ devrait annoncer que l’inflation sous-jacente, telle que mesurée par les prix à la consommation hors produits alimentaires frais volatils, se situera autour de son objectif de 2 %.
Les analystes sont toujours divisés sur la date de la prochaine hausse des taux d’intérêt.
Ueda estime que l'inflation tendancielle, sans tenir compte des facteurs ponctuels, est « légèrement inférieure » à 2%, ce qui nécessite des conditions financières accommodantes. Mais il a également déclaré la semaine dernière que si l'inflation continue à augmenter, la BoJ relèvera « très probablement » les taux d'intérêt.
Après que les récentes données économiques solides aux États-Unis ont freiné les attentes du marché d'une baisse imminente des taux de la Réserve fédérale, renforçant le dollar, la BoJ est considérée comme dans une situation précaire, car sa position accommodante accélérera encore la dépréciation du yen.
Même après avoir mis fin à son programme de contrôle des rendements des obligations du gouvernement japonais à 10 ans, la BoJ s'est engagée à acheter à peu près le même montant d'obligations, les marchés se concentrant sur le moment où elle commencerait à réduire ce montant.
