La BoJ relève ses taux à 0,25% pour tenter de normaliser la situation dans un contexte de faiblesse du yen
La Banque du Japon a relevé mercredi son taux d'intérêt directeur à environ 0,25% et a décidé de ralentir le rythme de ses achats d'obligations d'État à 3 000 milliards de yens (20 milliards de dollars), dans un nouveau mouvement vers la normalisation de sa politique alors que le pays lutte contre l'affaiblissement du yen.
Lors de sa première augmentation depuis la fin symbolique de sa politique de taux négatifs en mars, la BOJ a jugé approprié de relever les taux d'intérêt à court terme à leur plus haut niveau depuis 2008, d'une fourchette de zéro à 0,1 pour cent.
Le président de la BoJ, Kazuo Ueda, a déclaré que l'évolution de l'économie et des prix était « conforme » à ses prévisions, mais a mis en garde contre les risques de hausse des prix, notamment en raison de la chute brutale du yen. En fonction des données économiques à venir, une nouvelle hausse des taux d'intérêt pourrait être possible, a-t-il ajouté.
La combinaison d'une hausse des taux et d'une réduction des achats d'obligations d'Etat n'était pas exclue mais était considérée par de nombreux analystes comme peu probable, compte tenu de la fragilité de l'économie japonaise, notamment de la consommation privée.
Le yen a bondi de 153 à 150 dollars face au dollar et les rendements des obligations japonaises à 10 ans ont augmenté après l'annonce de la BoJ. La Réserve fédérale américaine, qui devrait commencer à baisser ses taux en septembre, conclut sa réunion de politique monétaire mercredi.
« Le taux d'inflation (de référence) est resté constamment supérieur à 2 % pendant une période prolongée. Compte tenu des risques supplémentaires de hausse de l'inflation, nous avons pensé que le moment était venu », a déclaré M. Ueda lors d'une conférence de presse.
« Je ne pense pas que l'augmentation des taux aura un impact négatif sérieux sur l'économie car ils sont encore à des niveaux bas », a-t-il déclaré.
Alors que la BOJ se lance dans un resserrement quantitatif, un processus visant à réduire les actifs détenus sur son bilan gonflé, ses achats d'obligations seront réduits de moitié par rapport aux 6 000 milliards de yens actuels par mois d'ici mars 2026.
Le plan de réduction progressive devrait entraîner une diminution de 7 à 8 % des avoirs en obligations d'État de la banque centrale, qui totalisent un total de 600 000 milliards de yens.
« Ce sera encore loin d'une taille souhaitable. Nous déterminerons exactement quel serait le niveau préférable en observant les autres banques centrales (réduisant leur bilan après un assouplissement monétaire) », a déclaré M. Ueda.
Le rythme de la réduction des achats d'actifs pourrait changer, a déclaré la BoJ, ajoutant qu'elle procéderait à des achats « de manière flexible » pour éviter une hausse des rendements obligataires. Elle réexaminera également le plan d'achat en juin 2025.
Les derniers résultats reflètent la confiance croissante de la BOJ quant à la possibilité d'atteindre son objectif d'inflation de 2 %, accompagné d'une croissance des salaires.
Des parlementaires de haut rang du parti au pouvoir ont fait pression sur la banque centrale pour qu'elle envisage d'augmenter les taux d'intérêt à l'approche de la réunion de politique monétaire afin de sauver la chute du yen, reflet de l'écart important entre les taux d'intérêt du Japon et des États-Unis.
Le Premier ministre Fumio Kishida a déclaré que le gouvernement et la Banque du Japon étaient « sur la même longueur d'onde » quant à la nécessité pour l'économie de passer à un nouveau modèle de croissance. « Des signes clairs montrent que cette transition est en cours », comme le prouve la décision de la Banque du Japon.
La hausse des taux d'intérêt signifie que les entreprises et les ménages doivent payer davantage pour contracter des prêts. Dans le même temps, les consommateurs bénéficient de taux d'intérêt plus élevés sur leurs épargnes au Japon, pays où les liquidités sont abondantes.
Les institutions financières, qui souffrent depuis longtemps de taux d’intérêt bas, verront probablement leur rentabilité s’améliorer.
Lors de la conférence de presse, Ueda a déclaré que la consommation privée restait solide, que la croissance des salaires s'était propagée des grandes entreprises aux plus petites et que les anticipations d'inflation augmentaient.
Il a toutefois noté qu'il y avait « un certain chemin » avant que la BOJ puisse affirmer que l'objectif d'inflation de 2 % peut être atteint de manière stable et durable.
Dans un rapport récemment publié, la banque centrale a déclaré que les prix à la consommation de base, hors aliments frais volatils, devraient désormais augmenter de 2,1 % au cours de l'exercice 2025, contre une prévision révisée à la hausse par rapport à 1,9 % auparavant.
La BoJ a réduit ses prévisions d'inflation pour l'exercice 2024 à 2,5 %, contre 2,8 % dans son rapport d'avril, même si ce chiffre reste supérieur à son objectif de 2 %. L'indicateur clé de l'inflation devrait rester autour de 2 % pour les exercices 2025 et 2026.
« La BOJ voudra peut-être aller aussi loin que possible dans le dernier cycle de hausse des taux… elle continuera donc à chercher le prochain moment en examinant les conditions économiques », a déclaré Toru Suehiro, économiste en chef chez Daiwa Securities Co.
Mais il a ajouté : « Je ne pense pas que les conditions seront réunies pour que la BOJ continue à relever ses taux en toute confiance. »
Le taux d’inflation est toujours nettement inférieur à celui des États-Unis et de l’Europe, mais il est historiquement élevé pour un pays longtemps embourbé dans la déflation, ou lorsque les prix baissent continuellement.
La croissance des salaires étant compensée par l'inflation, la faiblesse de la consommation privée jette le doute sur l'économie, dont on s'attend généralement à ce qu'elle rebondisse après une forte contraction au cours du trimestre janvier-mars.
