La BoJ relève fortement ses perspectives d'inflation pour l'exercice 2026 sur les prix du pétrole et signale une hausse des taux

Après que la banque a décidé de se tenir debout pour la troisième réunion consécutive, comme largement attendu, le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a souligné les risques d'inflation dus à la hausse des prix du pétrole brut qui pourraient largement affecter les produits et services dans le Japon pauvre en ressources, signalant qu'une hausse des taux pourrait être sur la table dès la prochaine réunion en juin.

« Si les risques inflationnistes se matérialisent ou s'ils augmentent de manière significative, nous pourrions augmenter les taux d'intérêt à condition que le risque d'une forte détérioration de l'économie soit limité », a déclaré Ueda lors d'une conférence de presse. « Nous prendrons les décisions appropriées dès la prochaine réunion afin de ne pas prendre de retard. »

Dans son rapport trimestriel sur les perspectives économiques également publié mardi, la banque centrale a déclaré que les prix à la consommation de base, à l'exclusion des prix volatils des produits alimentaires frais, devraient augmenter de 2,8 pour cent au cours de l'exercice 2026, contre 1,9 pour cent prévu en janvier.

Il s'attend à ce que l'économie japonaise croisse de 0,5% au cours de l'exercice budgétaire en cours qui a débuté en avril, à un rythme beaucoup plus lent que le 1,0% initialement projeté, car la hausse des prix du pétrole brut devrait faire baisser les bénéfices des entreprises et le revenu réel des ménages.

Trois des neuf décideurs de la BoJ – Hajime Takata et Naoki Tamura, tous deux membres bellicistes, et Junko Nakagawa – ont voté contre la décision de maintenir le taux stable et ont appelé à le relever à 1,0%, notant que les risques pesant sur les prix étaient orientés à la hausse.

Ueda a déclaré lors de la conférence de presse qu'il prenait « au sérieux » l'opposition par trois, la plus forte depuis qu'il a pris la tête de la banque en avril 2023, ajoutant que cette dissidence reflète la « difficulté » de piloter la politique monétaire lorsque l'économie est éclipsée par ce qu'il appelle un choc d'offre alors que les prix sont poussés à la hausse.

Les tensions au Moyen-Orient ont compliqué les efforts de la BoJ pour normaliser davantage sa politique monétaire après une décennie d'assouplissement peu orthodoxe qui s'est terminée en mars 2024.

La BoJ a maintenu que son objectif d’atteindre une inflation stable de 2 % était à sa portée, mais l’inflation provoquée par des facteurs de pression sur les coûts constitue un défi pour la banque centrale, qui vise à obtenir des hausses de prix soutenues par des augmentations de salaires et par la demande intérieure.

La banque centrale a averti dans son dernier rapport sur les perspectives que les prix du pétrole brut pourraient rester élevés et que l'activité de production des entreprises pourrait subir une pression à la baisse en raison de perturbations à grande échelle dans les chaînes d'approvisionnement si l'impact de la situation au Moyen-Orient se prolonge.

Le Japon importe plus de 90 % de son pétrole brut du Moyen-Orient, ce qui le rend très vulnérable à la fermeture effective du détroit d'Ormuz, qui a perturbé le transport du pétrole et des produits pétroliers en provenance des fournisseurs du golfe Persique depuis le début des attaques américano-israéliennes contre l'Iran le 28 février.

Dans le rapport, la BoJ continue de s'attendre à ce que son objectif d'inflation de 2 % soit atteint entre le second semestre de l'exercice 2026 et l'exercice 2027 qui se termine en mars 2028.

Pour l'exercice 2027, la BOJ a déclaré que le produit intérieur brut réel du Japon devrait croître de 0,7 %, en baisse par rapport aux 0,8 % prévus en janvier et à 0,8 % l'année suivante.

L’indice de base des prix à la consommation devrait augmenter de 2,3 % au cours de l’exercice 2027, contre 2,0 %, puis décélérer à 2,0 % au cours de l’exercice 2028. La banque a publié pour la première fois ses prévisions pour l’exercice 2028.

Les observateurs de la BoJ s'attendent à ce que le Conseil d'orientation relève le taux d'intérêt directeur, actuellement à son plus haut niveau depuis 30 ans, dans les mois à venir.

Étant donné que les taux d'intérêt réels sont à des niveaux considérablement bas, la banque continuera à relever son taux directeur « en réponse à l'évolution de l'activité économique et des prix », indique le rapport, modifiant l'expression précédente selon laquelle elle ajustera sa politique monétaire en fonction de « l'amélioration » de l'activité économique et des prix.

Les risques pesant sur l'activité économique et les prix étant respectivement orientés à la baisse et à la hausse, la BoJ a également déclaré que les deux risques pourraient s'accentuer, mais qu'elle veillera à empêcher l'inflation de « s'écarter de manière significative à la hausse » et d'exercer un impact négatif sur l'économie.

Il a noté que les prix ont déjà augmenté en raison du comportement des entreprises qui se tournent davantage vers l'augmentation des salaires et des prix.

Le yen s'est renforcé par rapport au dollar américain peu après l'annonce de la BoJ, franchissant brièvement la ligne des 159.

Les chiffres de l’inflation globale sont restés autour du seuil de 2 %, mais augmenter son taux directeur pour contrer l’inflation poussée par les coûts freinerait la croissance économique.

Il est néanmoins important de maintenir les attentes du marché quant à une nouvelle hausse des taux pour éviter que le yen ne baisse davantage par rapport au dollar, ce qui pourrait accélérer l'inflation au Japon via une hausse des prix des importations.

Parmi ses homologues étrangers, la Réserve fédérale américaine devrait maintenir sa politique monétaire stable lors de sa réunion d'orientation politique cette semaine, dans un contexte de forte incertitude liée au conflit au Moyen-Orient.