La BoJ confrontée à une énigme monétaire avant sa réunion politique de deux jours
La Banque du Japon sera confrontée à une décision de politique monétaire difficile lors de sa réunion de deux jours qui débutera lundi, car le yen pourrait encore s’affaiblir si un ajustement de politique n’est pas apporté comme l’attendent certains sur les marchés financiers.
Cependant, de nombreux analystes de la BoJ s’attendent à ce que les taux ultra-bas et la nouvelle limite de 1,0 % pour les rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans soient maintenus, même si la banque centrale relève ses prévisions d’inflation pour les exercices 2023 et 2024, comme prévu dans son rapport de perspectives trimestriel. à la fin de la réunion politique.
Alors que la BoJ vise à maintenir les coûts d’emprunt à des niveaux très bas pour parvenir à une inflation stable soutenue par une croissance des salaires, les rendements à 10 ans ont grimpé jusqu’à 1,0 pour cent et les rendements du Trésor américain ont également augmenté à mesure que l’inflation s’enracinait.
L’incertitude croissante quant aux perspectives économiques en raison de la guerre entre Israël et le Hamas et ses ramifications au Moyen-Orient et au-delà complique l’équation pour la BoJ.
Après une série de hausses de taux, la Banque centrale européenne a résisté à une nouvelle hausse la semaine dernière. La Réserve fédérale, qui a resserré de manière agressive sa politique monétaire, devrait largement faire une pause lors de sa réunion politique de deux jours à partir de mardi, ce qui entraînera probablement un renforcement du yen.
La monnaie japonaise oscille autour de la barrière psychologique de 150 par rapport au dollar américain, reflétant la politique d’assouplissement divergente de la BoJ. Cette tendance à la baisse est également due à la hausse des rendements du Trésor américain, qui maintient les marchés financiers en alerte face à un éventuel nouveau cycle d’achat de yens par les autorités japonaises.
La faiblesse du yen cause également des maux de tête au Premier ministre Fumio Kishida, qui prévoit d’élaborer une série de mesures d’aide pour aider les ménages qui luttent pour faire face à la hausse des prix des biens de consommation courante entraînée par l’inflation des coûts d’importation.
Dans le cadre de son programme de contrôle de la courbe des rendements, les taux d’intérêt à court terme sont fixés à moins 0,1 pour cent tandis que les rendements à 10 ans sont guidés autour de zéro pour cent. Mais la BoJ l’a rendu moins rigide, permettant aux rendements à 10 ans de mieux refléter les fondamentaux économiques tant que le rendement reste inférieur à 1,0 %.
La décision d’élargir la marge de négociation en juillet est intervenue après que la banque centrale a été contrainte de faire face à la réalité selon laquelle le programme de plafonnement des rendements accélérait la dépréciation du yen en raison de son décalage avec la Fed et la BCE, entre autres pairs mondiaux, qui était entré dans un cycle de hausse des taux.
La BoJ a toutefois maintenu sa position accommodante, soulignant la nécessité de persister avec des taux extrêmement bas, car son objectif d’inflation de 2 % n’a pas encore été atteint comme elle le souhaite. Le gouverneur Kazuo Ueda a évoqué l’incertitude quant à la pérennité des hausses de salaires, condition préalable à l’atteinte de l’objectif d’inflation.
Certains membres du conseil d’administration de la BoJ sont devenus plus confiants dans des perspectives qui prévoient de nouvelles hausses de prix l’année prochaine, bien que Kishida ait mis en garde contre un retour du Japon dans la déflation à moins que le pays ne parvienne à inverser la tendance d’une inflation dépassant la croissance des salaires.
La BoJ prévoit actuellement un taux d’inflation de 2,5 % pour l’exercice 2023, qui devrait ralentir à 1,9 % pour l’exercice 2024.
La Confédération japonaise des syndicats a décidé d’exiger une augmentation salariale de 5 % ou plus lors des négociations salariales annuelles pour l’exercice 2024, ce qui correspond globalement à sa demande pour l’année en cours.