Boj sur une voie complexe vers plus de hausses de taux au milieu de l'économie de déclenchement
De nouvelles délibérations devraient être nécessaires pour que la Banque du Japon explore les hausses de taux d'intérêt futures, son taux de politique clé ayant abordé le niveau le plus élevé en trois décennies, menaçant la consommation de déclenchement.
Vendredi, le BOJ a augmenté son taux à court terme clé de 0,25% à un plus haut de 17 ans de 0,5%, comme prévu. La banque centrale continuera de soulever le taux pour ce que l'économie et les prix se déplacent conformément à ses attentes.
Mais les perspectives économiques américaines incertaines sous le président Donald Trump, les dépenses de consommation domestiques tièdes au milieu de la pression inflationniste et l'élection de la Chambre supérieure en été, cruciale pour le Premier ministre Shigeru Ishiba, pourraient tous compliquer la prochaine décision de la BOJ, ont déclaré les analystes.
La banque centrale devrait augmenter le taux de politique à 0,75%, le plus haut niveau depuis 1995, ce qui pourrait indiquer une sortie de la politique monétaire accommodante.
« C'est le niveau juste après l'éclatement de l'économie de la bulle. C'est presque comme un territoire Uncharted », a déclaré Shinichiro Kobayashi, économiste à Mitsubishi UFJ Research and Consulting, se référant à la fin de l'économie informée par les actifs du Japon au début des années 1990.
Le BOJ a augmenté le taux de politique à trois reprises depuis mars de l'année dernière, lorsqu'il a effectué sa première hausse des taux en 17 ans et a mis fin à son cadre d'assouplissement monétaire peu orthodoxe de la dernière décennie.
Alors que la banque centrale poursuit la normalisation des politiques, il a déclaré que sa politique reste accommodante.
« Nous pouvons dire que 0,75% est un pas vers un niveau potentiellement dans le territoire de resserrement monétaire », a déclaré Saisuke Sakai, économiste en chef du Japon chez Mizuho Research & Technologies.
Le gouverneur du BOJ, Kazuo Ueda, a déclaré lors d'une conférence de presse après la réunion politique qu'il voyait toujours « une certaine distance » vers le taux neutre.
« Je n'ai pas de niveau particulier à l'esprit en tant que barrière » aux augmentations de taux futures, a déclaré UEDA.
Le resserrement pourrait empêcher le Japon de reprendre une voie de croissance régulière, étant donné que la consommation privée, qui représente plus de la moitié du produit intérieur brut du Japon, est sous le choc des augmentations de prix.
On estime que l'économie japonaise a diminué de 0,3% en 2024 avec des dépenses de consommation faibles, sa première croissance négative depuis 2020 pendant la pandémie Covid-19. Il devrait augmenter 1,5% en 2025, selon une projection de décembre par l'Organisation de coopération et de développement économiques.
La BOJ regarde de près les négociations de salaire de gestion du travail, qui devraient être conclues dans les grandes entreprises japonaises d'ici la fin du mois de mars.
La banque centrale s'attend à ce que les salaires plus élevés stimulent les dépenses. L'année dernière, l'augmentation moyenne des salaires dans les entreprises japonaises était de 5,1%, la hausse la plus rapide en plus de trois décennies. Mais les salaires réels mensuels restent volatils, ne parvenant pas à suivre pleinement les prix.
La façon dont la croissance des salaires reprendra est restée un facteur clé pour le BOJ pour décider de sa politique ces dernières années. La banque centrale a levé le taux de politique vendredi après avoir confirmé lors de la réunion des directeurs de succursales de ce mois-ci que l'élan pour les augmentations de salaire devrait être maintenue lors des pourparlers salariaux annuels de cette année.
Trump, qui a pris ses fonctions lundi, a menacé d'augmenter les tarifs d'importation dans la plus grande économie du monde, ce qui pourrait considérablement bosser les bénéfices chez les constructeurs automobiles japonais, un moteur de croissance pour le Japon.
Le président américain a déclaré cette semaine qu'il pouvait imposer des droits de 25% aux importations du Canada et du Mexique et un tarif supplémentaire de 10% aux importations chinoises dès le 1er février.
« Si les bénéfices à l'étranger des constructeurs automobiles étaient pressés par les tarifs, cela affecterait les perspectives de hausses et de primes de rémunération » chez les fabricants japonais, a déclaré Sakai de Mizuho Research & Technologies.
Les analystes disent que le plan tarifaire de Trump pourrait aggraver l'inflation aux États-Unis et qu'il peut rechercher un dollar plus faible pour stimuler les exportations américaines, laissant incertain les perspectives de la politique et de la monnaie monétaires des États-Unis, qui affectent tous deux de manière significative les décisions de politique de la BOJ.
La BOJ pourrait également tenir compte de l'impact politique de sa politique, après que le Pary libéral démocratique d'Ishiba et son partenaire de coalition, le parti Komeito, ont été contraints de former un gouvernement minoritaire après les élections de la Chambre basse de l'année dernière, ont déclaré les analystes.
La situation politique pourrait être contre les hausses de taux futures de la BOJ. La banque centrale peut ne pas obtenir de soutien de la coalition dirigeante, craignant une réaction des électeurs si l'économie est blessée, ont-ils déclaré.
« Le BOJ aura besoin de raisons convaincantes de persuader les politiciens s'il prévoit de mettre en œuvre une hausse des taux », a déclaré Sakai.
