AVIS : La taxe à la consommation ne devrait pas être réduite, cela pourrait entraîner une dégradation de la note des obligations du gouvernement japonais
TOKYO – Le gouvernement japonais a décidé lors d’une réunion du Cabinet de réduire le taux de taxe à la consommation sur les aliments et les boissons. Ce sera la première fois depuis l’introduction de cette taxe en 1989 que le gouvernement décide de la réduire.
La situation budgétaire du Japon est parmi les pires au monde et le moment est venu où le pays doit se concentrer sur la garantie d’une marge budgétaire pour se préparer à de futures augmentations de dépenses. Le taux d’imposition ne devrait pas être réduit et je suis surpris par cette décision.
Le Premier ministre Sanae Takaichi cherche à réduire la taxe à la consommation pour faire face à la hausse des prix, mais cela s’écarte de la pensée économique standard car une réduction de la taxe pourrait stimuler la demande et accélérer l’inflation. Étant donné que les personnes riches consomment davantage et bénéficieraient de la réduction d’impôts, celle-ci ne peut pas non plus être décrite comme un soutien ciblé sur les revenus faibles et moyens.
Le gouvernement prévoit de réduire le taux de la taxe à la consommation sur les aliments et les boissons, actuellement à 8 pour cent, à 1 pour cent pendant deux ans à partir d’avril 2027, et de réduire effectivement le taux à zéro en accordant des prestations en espèces équivalant aux recettes du reste.
Réduire le taux à zéro créerait un manque à gagner annuel d’environ 5 000 milliards de yens (31 milliards de dollars). En outre, le gouvernement a décidé d’investir plus de 370 000 milliards de yens dans 17 domaines stratégiques prioritaires à travers les secteurs public et privé. Il devrait également augmenter les dépenses de défense nécessaires au renforcement fondamental des capacités de défense du Japon. Avec cette augmentation des dépenses, j’ai l’impression qu’il existe de nombreux postes pour lesquels les sources de financement ne sont pas claires.
Au cours des 30 dernières années, les taux d’intérêt sont restés extrêmement bas, ce qui a permis de maintenir à un niveau bas les paiements d’intérêts sur les obligations d’État. À l’heure actuelle, l’inflation pousse les recettes fiscales au-dessus des attentes, tandis que le ratio de la dette publique au produit intérieur brut diminue, plaçant le Japon dans ce que l’on pourrait appeler une « période de bonus budgétaire ». C’est maintenant une bonne occasion d’améliorer les finances du pays.
Les rendements des obligations d’État nouvellement émises suivent une tendance à la hausse et les paiements d’intérêts vont augmenter à l’avenir. Le Premier ministre vise à atteindre une croissance élevée en utilisant les investissements des secteurs public et privé comme levier, en renforçant les recettes fiscales et en continuant ainsi à maintenir le fardeau des paiements d’intérêts à un niveau bas.
Mais l’économie est un être vivant. Il n’est pas approprié de fonder des attentes excessives sur l’augmentation des recettes fiscales, et le risque que des doutes puissent surgir quant à la viabilité budgétaire du Japon doit également être pris en compte.
Le marché surveille de près où le gouvernement obtiendra des fonds pour des mesures telles que la réduction des taxes à la consommation et l’augmentation des dépenses de défense. Si le gouvernement ne parvient pas à démontrer des sources de financement fiables, le marché peut soupçonner que des titres de dette couvrant le déficit seront émis comme source de financement, ce qui entraînera une hausse des taux d’intérêt et pourrait conduire à une dégradation des obligations d’État japonaises à l’avenir.
Initialement, le Premier ministre a présenté la réduction des taxes à la consommation comme une « passerelle » jusqu’à l’introduction d’un nouveau système pour soutenir les revenus faibles et moyens, un crédit d’impôt remboursable. Mais elle a apparemment renoncé au crédit d’impôt remboursable et a opté à la place pour un simple système de prestations en espèces, essayant d’apaiser le mécontentement du public lorsque le taux réduit de taxe à la consommation reviendra à son niveau initial en avril 2029.
Les détails du nouveau régime de prestations, y compris l’éventail des bénéficiaires éligibles, doivent encore être décidés. Je crains qu’à moins que l’admissibilité ne soit correctement ciblée, un sentiment d’injustice pourrait persister. À moins que le gouvernement ne mette en place un système de prestations très convaincant pour la population, le mécontentement pourrait croître et rendre difficile le retour du taux de taxe à la consommation à son niveau initial.
En période d’inflation, il incombe à la Banque du Japon de freiner la hausse des prix, et relever son taux d’intérêt directeur est le moyen le plus efficace d’y répondre.
Il est tout à fait naturel que les prix augmentent lorsque l’économie est en expansion, comme c’est le cas actuellement. Dans une telle phase, il ne peut être justifié que le gouvernement propose à plusieurs reprises des subventions à l’essence, des réductions d’impôts et d’autres mesures de soutien généralisées pour lutter contre la hausse des prix.
Bien entendu, les mesures destinées aux salariés à faible et moyen revenus sont importantes. Je pense que la politique essentielle consiste à augmenter régulièrement le potentiel de croissance du Japon grâce à des prestations en espèces ciblées et à des investissements des secteurs public et privé, augmentant ainsi les revenus.
Mana Nakazora est née à Tokyo. Elle est diplômée de la faculté d’économie de l’université Keio. Après avoir travaillé au Nomura Research Institute et à BNP Paribas Securities, entre autres institutions, elle a pris son poste actuel de chercheuse en chef au Kampo Economic Research Institute. Sa spécialité est l’analyse de crédit.
