Le Japon a de meilleures chances de mettre fin à la déflation (livre blanc du gouvernement)
Le Japon a de meilleures chances de rompre enfin avec la déflation qui a « enchaîné » le pays depuis un quart de siècle, dans un contexte de forte croissance récente des salaires et de hausse généralisée des prix, a déclaré mardi le gouvernement dans son rapport annuel sur la politique économique et budgétaire.
Le gouvernement n’a pas encore officiellement déclaré la fin de la déflation, car la hausse actuelle des prix est en grande partie due à la hausse des coûts des importations et l’incertitude persiste quant à la durabilité de la croissance des salaires, un facteur clé pour déterminer si la déflation appartient au passé.
Mais si ces facteurs de pression sur les coûts, plutôt que le fort appétit des consommateurs, ont pu faire grimper l’inflation ces derniers mois et alourdir le fardeau des ménages, ils modifient également les attentes des citoyens en matière de prix, selon le livre blanc présenté mardi lors d’une réunion du Cabinet.
« Nous ne devons pas négliger le fait que le Japon a une opportunité de sortir de la déflation, étant donné que les récentes hausses de prix ont servi de déclencheur à une hausse des anticipations d’inflation des consommateurs et à une hausse des prix, qui étaient fixés à zéro », indique le rapport. .
Pour que la déflation prenne officiellement fin, le Japon doit estimer qu’il n’y a aucune perspective de retour à une situation dans laquelle les prix baissent continuellement.
Le gouvernement a déclaré qu’il devait se coordonner étroitement avec la Banque du Japon et guider sa politique économique en examinant attentivement les conditions macroéconomiques.
« Il est nécessaire de garantir la fin de la déflation en dissipant la mentalité déflationniste profondément enracinée (chez les consommateurs) et en stimulant les attentes de croissance. »
Le taux d’inflation du Japon a déjà atteint son plus haut niveau depuis plus de quatre décennies et est resté supérieur à l’objectif de 2% de la BoJ pendant plus d’un an. Mais le gouvernement et la banque centrale s’attendent à un ralentissement de l’inflation dans les mois à venir à mesure que les effets des coûts élevés des importations s’estompent.
Les entreprises ont été relativement promptes à répercuter la hausse des coûts d’importation des matières premières sur leurs prix de détail, mais les prix des services sont restés plus ou moins stables. Les économistes surveillent la possibilité que la hausse des prix se propage davantage dans le secteur des services.
La BoJ, quant à elle, se prépare à des risques haussiers pesant sur les perspectives d’inflation et a déjà modifié sa politique monétaire en relâchant son emprise sur les rendements des obligations d’État à long terme, qui ont tendance à augmenter lorsque les conditions économiques s’améliorent.
L’accélération de l’inflation est un casse-tête pour les ménages japonais, avec des salaires réels en baisse constante malgré les négociations salariales annuelles entre la direction et les syndicats pour l’exercice 2023 qui se révèlent être les meilleures depuis environ trois décennies.
Alors que l’économie se remet des retombées de la COVID-19, soutenue par une demande refoulée de services, l’attention se porte de plus en plus sur les pénuries de main-d’œuvre dans les secteurs durement touchés par la pandémie.
Le livre blanc note que le Japon est entré dans une phase dans laquelle les salaires peuvent facilement augmenter en raison des conditions tendues du marché du travail. Il a également souligné la nécessité d’améliorer la productivité du travail, de requalifier la main-d’œuvre et de faciliter les changements d’emploi pour obtenir de meilleurs salaires et de meilleures conditions de travail.
Les soucis financiers, en particulier parmi les jeunes générations, sont considérés comme une des raisons pour lesquelles le Japon a du mal à inverser la baisse du taux de natalité et le Premier ministre Fumio Kishida s’est engagé à augmenter considérablement le budget de l’État pour l’aide à la garde d’enfants, car c’est maintenant la « dernière chance » de changer la tendance.
Cela survient alors que l’augmentation des dépenses budgétaires destinées à soutenir les ménages et les entreprises pendant la pandémie et l’inflation récente ont mis la restauration budgétaire en veilleuse. La santé budgétaire du Japon est la pire parmi les économies avancées, avec une dette plus de deux fois supérieure à celle de l’économie.
« Le gouvernement devrait se concentrer davantage sur la lutte contre la baisse du taux de natalité ou sur la stimulation des investissements des entreprises à moyen et long terme plutôt que sur les dépenses d’urgence visant à soutenir les moyens de subsistance de la population et à stimuler la demande », indique le document.
Le gouvernement devrait prolonger son programme de subventions aux carburants au-delà de cet automne, tandis que Kishida a dévoilé son intention d’élaborer un nouveau plan économique le mois prochain.
Au total, 141 000 milliards de yens (964 milliards de dollars) ont été alloués aux mesures visant à faire face au COVID-19 et à l’inflation au cours des trois années précédant l’exercice 2022, dont 128 000 milliards de yens ont été financés par l’émission de titres de dette publique.
Le livre blanc tire la sonnette d’alarme sur une récente augmentation des émissions d’obligations d’État à court terme, à un an, par rapport aux émissions à plus long terme. La BoJ détient déjà environ la moitié de l’encours de la dette publique dans le cadre de son assouplissement monétaire agressif.
« Lorsque le pourcentage d’obligations à court terme augmentera, cela rendra (la nation) plus directement impactée par les fluctuations des prix des obligations causées par des facteurs externes », indique le livre blanc. « Le rythme d’augmentation des coûts du service de la dette va également s’accélérer. »
