Le chef adjoint de la BOJ voit des hausses de taux loin d’être proches, une inflation de 2% toujours en dehors

La Banque du Japon est loin de relever ses taux d’intérêt, car un resserrement prématuré de la politique monétaire mettra davantage en danger son objectif d’atteindre une inflation stable de 2%, a déclaré le sous-gouverneur Shinichi Uchida.

Uchida a souligné les signes naissants que les entreprises japonaises changent de position sur les hausses de prix et de salaires. Mais il a déclaré dans une récente interview avec Kyodo News que l’incertitude est toujours élevée quant aux perspectives d’inflation, car il a souligné la nécessité de persister dans l’assouplissement monétaire pour soutenir l’économie.

La BOJ a nié les spéculations du marché sur un changement de politique alors que la hausse du taux d’inflation du pays est restée supérieure à 2%. L’attitude accommodante de la banque centrale, contrairement à ses pairs américains et européens, est à l’origine des récentes baisses du yen par rapport au dollar américain et à l’euro.

Uchida a déclaré qu’un affaiblissement « rapide et unilatéral » du yen n’est pas souhaitable et que la BOJ se coordonnera étroitement avec le gouvernement, ajoutant aux récents avertissements des autorités japonaises concernant les mouvements précipités de la monnaie qui ont gardé le marché méfiant face à une éventuelle intervention.

« Nous sommes loin d’une situation dans laquelle nous devons augmenter les taux d’intérêt à la hâte. Le risque de resserrer prématurément la politique monétaire et de rater la chance d’atteindre 2% d’inflation est bien plus grand », a déclaré Uchida dans sa première interview avec un média depuis qu’il est devenu chef adjoint en mars.

« Des signes émergent enfin indiquant que les entreprises modifient leur comportement qui était en place depuis que le Japon était en déflation. Il est important de nourrir ces bourgeons de changement avec soin », a-t-il déclaré.

Il a soutenu que la hausse des prix à l’importation a été à l’origine de l’inflation récente au Japon et que ces facteurs de poussée des coûts se dissiperont dans les mois à venir. Pourtant, la hausse des prix impose un « fardeau » aux ménages et une approche politique « équilibrée » est nécessaire, a déclaré le sous-gouverneur.

La BOJ a souligné la nécessité d’une croissance solide des salaires pour atteindre une inflation stable. Après des négociations salariales entre les syndicats et la direction cette année, le pays a connu ses meilleures augmentations de salaire depuis environ trois décennies, avec une augmentation moyenne de 3,58%, selon un décompte publié mercredi par la Confédération japonaise des syndicats connue sous le nom de Rengo.

Mais l’écart de production, un autre indicateur clé pour voir les perspectives d’inflation, est resté négatif au cours du trimestre janvier-mars, selon les données de la BOJ. Un écart de production positif conduit souvent à une inflation plus élevée.

« L’incertitude est grande sur les perspectives d’inflation, y compris l’impact du comportement de fixation des prix et des hausses de salaires des entreprises. Nous n’avons pas atteint un point où nous pouvons prévoir que l’objectif de stabilité des prix de 2% pourra être atteint de manière stable et durable », a déclaré Uchida.

La BOJ devrait mettre à jour ses prévisions de croissance économique et d’inflation fin juillet lors d’une réunion de deux jours sur l’élaboration des politiques.

La hausse de l’indice sous-jacent des prix à la consommation hors produits alimentaires frais volatils se maintient au-dessus de 2% depuis plus d’un an. Mais l’indice devrait actuellement augmenter de 1,8% au cours de l’exercice 2023 par rapport à l’année précédente, de nombreux analystes s’attendant à une révision à la hausse des perspectives.

« Il ne fait aucun doute que cela (la hausse de plus de 2% de l’IPC de base) a mis un fardeau sur les ménages », a déclaré Uchida. « Dans de telles circonstances, nous pensons qu’il est important de soutenir l’économie avec l’assouplissement monétaire actuel afin que l’inflation soit stable à 2%, accompagnée d’une croissance des salaires. »

Les marchés financiers ont émis l’hypothèse que la BOJ modifiera ou supprimera son programme de contrôle de la courbe des taux, en vertu duquel les taux d’intérêt à court terme sont fixés à moins 0,1 % tandis que les obligations d’État japonaises à 10 ans sont guidées vers zéro %. La banque centrale a relevé le plafond de rendement à 10 ans à 0,5 % dans une décision surprise en décembre pour rectifier les distorsions du marché.

Après la précédente réunion politique en juin, Kazuo Ueda, le chef de la BOJ, a déclaré qu’il serait inévitable qu’un changement du programme de plafond de rendement soit une surprise. Un membre du conseil d’administration a déclaré lors de cette réunion que la banque centrale devrait commencer à réfléchir à la manière de « traiter » le programme à un stade précoce.

« Permettre aux marchés financiers d’intégrer à l’avance un changement de politique spécifique est difficile sous le contrôle de la courbe des taux. Mais nous avons assuré la stabilité des marchés financiers en contrôlant directement les taux d’intérêt », a déclaré Uchida.

« Compte tenu des caractéristiques du contrôle de la courbe des taux, nous assurerons une communication appropriée et la stabilité des marchés financiers dans ce cadre », a-t-il déclaré.

Interrogé sur la faiblesse du yen, Uchida a déclaré que la BOJ surveillera de près son impact sur l’économie et les prix. Le yen a brièvement chuté au-delà de la ligne psychologiquement importante de 145 pour un dollar la semaine dernière alors que les marchés financiers s’attendent à de nouvelles hausses de taux par la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne.

« La dépréciation rapide et unilatérale du yen augmente l’incertitude sur les perspectives, ce qui n’est pas souhaitable. Il est important que les taux de change évoluent de manière stable, reflétant les fondamentaux économiques et financiers », a déclaré Uchida.

« La BOJ se coordonnera avec le gouvernement et surveillera de près l’évolution du marché des changes et son impact sur l’économie et les prix », a-t-il ajouté.