Le décideur de la BoJ a encouragé un débat sur l’ampleur de la hausse des taux : compte-rendu de septembre

Le procès-verbal montre que de nombreux décideurs ont perçu un risque d’inflation dépassant l’objectif de 2% de la BoJ et ont convenu que la banque centrale devrait continuer à augmenter les taux d’intérêt.

La BoJ a décidé lors de sa réunion des 17 et 18 septembre de relever son taux directeur de 1,0% à 1,25%, la première augmentation en trois mois et l’intervalle le plus court entre les hausses depuis qu’elle a mis fin à une décennie d’assouplissement monétaire peu orthodoxe en mars 2024.

Cette décision visait à freiner les pressions inflationnistes excessives dues à la hausse des prix du pétrole et à la faiblesse du yen. Deux membres du conseil d’administration étaient en désaccord avec la décision.

Le décideur a noté que la BoJ avait relevé ses taux à un rythme modéré deux fois par an en 2024 et 2025, la politique monétaire du Japon s’écartant de celle des autres grandes économies.

Alors que les banques centrales des Etats-Unis et d’Europe se sont récemment orientées vers des hausses de taux, le responsable politique a déclaré que la BoJ devrait réagir avec flexibilité aux développements étrangers et « discuter de l’ampleur d’une hausse des taux, plutôt que d’adhérer à un certain rythme de hausse des taux ».

Ces remarques suggèrent que la BoJ pourrait ne plus être liée par ses augmentations habituelles de 0,25 point de pourcentage et pourrait ajuster l’ampleur des augmentations de taux en fonction des conditions économiques et financières.

Dans le même temps, une majorité des membres du Conseil de politique monétaire ont convenu que les conditions monétaires resteraient accommodantes même après la hausse des taux.

Un responsable politique a déclaré que cette décision rapprocherait les taux d’intérêt du niveau neutre, qui ne stimule ni ne freine l’activité économique, permettant à la BoJ de prendre des décisions politiques plus flexibles en réponse à l’évolution de l’activité économique et des prix.

Le procès-verbal indique également que les membres ont également discuté de la manière dont ils devraient considérer le taux d’intérêt neutre et le taux directeur final, quelques-uns d’entre eux notant que « les niveaux des taux estimés sur les marchés ont récemment augmenté dans leur ensemble ».

Concernant le calendrier de nouvelles hausses de taux, un membre a déclaré que la BoJ ne devrait pas être trop prudente étant donné le risque d’une hausse significative des prix, tandis qu’un autre, favorable au maintien des taux, a déclaré qu’il fallait plus de temps pour évaluer les tendances de la consommation privée.

Lors de sa réunion politique des 29 et 30 octobre, la BoJ a laissé son taux directeur inchangé à 1,25%, affirmant que l’inflation sous-jacente avait « généralement » atteint son objectif de 2% après près de 14 ans d’efforts d’assouplissement monétaire non conventionnel.

Les marchés intègrent de plus en plus une nouvelle hausse des taux lors de la prochaine réunion de la BoJ, prévue les 17 et 18 décembre.