La BoJ s’apprête à maintenir son assouplissement monétaire en mettant l’accent sur la fin des taux négatifs

On s’attend généralement à ce que la Banque du Japon maintienne des taux d’intérêt extrêmement bas lors d’une réunion politique de deux jours qui débutera lundi, les membres du conseil d’administration devant évaluer si le cycle de hausse des prix et des salaires est sur la bonne voie pour atteindre durablement l’objectif d’inflation de 2 % de la banque centrale.

Les marchés financiers cherchent des indices sur le moment où la BoJ s’orientera vers une normalisation de sa politique monétaire en mettant fin aux taux négatifs et en abandonnant son programme de contrôle de la courbe des rendements qui maintient les coûts d’emprunt à des niveaux très bas.

La BoJ fixe actuellement les taux d’intérêt à court terme à moins 0,1 pour cent tout en guidant les rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans autour de zéro pour cent. Lors de la précédente réunion politique en octobre, le Conseil d’orientation a maintenu ce cadre global mais a décidé de permettre aux rendements à 10 ans de dépasser le plafond auparavant rigide de 1,0 pour cent.

Le gouverneur Kazuo Ueda a déclaré lors d’une session parlementaire précédant la dernière réunion politique de 2023 que l’année à venir sera « plus difficile », incitant les acteurs du marché à interpréter cela comme un signe que la BoJ se dirige vers une sortie plus tôt qu’on ne le pensait, envoyant le le yen s’apprécie par rapport au dollar américain.

Alors que les observateurs de la BoJ s’attendent à ce que la banque centrale mette fin à sa politique de taux négatifs en 2024, l’accent est mis sur la manière dont elle envisage la possibilité d’atteindre son objectif d’inflation de manière « stable et durable », dans un contexte d’attentes croissantes selon lesquelles les entreprises, qui ont répercuté la hausse des coûts sur les consommateurs, maintiendra la tendance à la hausse des salaires lors des négociations annuelles avec les syndicats au printemps prochain.

Le yen a rebondi modérément face au dollar, mais les coûts des importations pour le Japon, pauvre en ressources, restent gonflés et l’inflation relativement élevée. Les prix à la consommation de base, hors produits alimentaires frais volatils, ont bondi de 4,2 pour cent en janvier, mais ils ont depuis ralenti, l’indicateur clé de l’inflation ayant augmenté de 2,9 pour cent en octobre, toujours au-dessus de l’objectif de la BoJ.

La BoJ reste une exception parmi les banques centrales des grandes économies, ayant repoussé les attentes d’un resserrement monétaire immédiat. Après une série de hausses de taux pour freiner l’inflation, la Réserve fédérale américaine semble désormais se diriger vers une baisse des taux d’intérêt l’année prochaine, tandis que la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre ont reporté leurs hausses la semaine dernière.